洞口| 图木舒克| 汉沽| 合肥| 平乐| 西固| 湟源| 赵县| 晋宁| 错那| 金平| 台湾| 怀远| 宜丰| 庆安| 沙湾| 陵水| 集安| 文昌| 连江| 靖西| 都昌| 波密| 长治市| 花莲| 丹东| 南召| 淮阳| 汉南| 衡山| 滁州| 包头| 石柱| 日照| 玛曲| 双江| 墨竹工卡| 资源| 汉沽| 新安| 大方| 合江| 汝城| 宁安| 眉县| 刚察| 蓬溪| 北川| 衡南| 锦屏| 环江| 永寿| 嘉鱼| 黄岛| 西山| 古县| 班戈| 攸县| 涉县| 康平| 理县| 昂仁| 什邡| 泊头| 获嘉| 黄梅| 茶陵| 黄山区| 乌马河| 当雄| 尚志| 舞钢| 海盐| 广丰| 永靖| 沧县| 大竹| 加格达奇| 峨眉山| 建平| 桃江| 连江| 乐清| 确山| 岢岚| 钟祥| 牟定| 马关| 南澳| 都安| 汤原| 贡山| 嘉定| 金川| 宜宾县| 珲春| 丽水| 五营| 涪陵| 清苑| 额尔古纳| 长汀| 米泉| 修水| 类乌齐| 灵宝| 郯城| 苏尼特右旗| 修文| 兴县| 拉萨| 稻城| 松潘| 洋县| 磴口| 零陵| 东至| 澄城| 宣威| 甘肃| 靖远| 洞头| 和龙| 淇县| 通海| 吉安市| 从江| 会同| 金佛山| 宁德| 南山| 无为| 永安| 达尔罕茂明安联合旗| 高淳| 得荣| 长垣| 闻喜| 阜新市| 东台| 海林| 安多| 东胜| 东兰| 坊子| 阜新市| 长沙县| 广宁| 红河| 大兴| 瓦房店| 马祖| 通海| 大兴| 大兴| 西固| 商丘| 阿荣旗| 连州| 深圳| 清流| 汶上| 榆树| 吕梁| 冕宁| 丹棱| 乌海| 临颍| 肇源| 宁陵| 建阳| 临夏县| 遵义市| 吴中| 莱山| 砚山| 宾阳| 长丰| 宕昌| 图木舒克| 石龙| 龙江| 颍上| 隰县| 沧县| 金平| 松阳| 鲁甸| 清徐| 宾县| 宝清| 大石桥| 秦皇岛| 普兰店| 辽宁| 陇川| 绥阳| 许昌| 甘棠镇| 宁陵| 灯塔| 东莞| 墨玉| 巩义| 渠县| 务川| 汉寿| 黑山| 唐海| 武安| 绥滨| 肇东| 泰和| 志丹| 崂山| 阿瓦提| 莱山| 武陟| 横峰| 阳春| 惠农| 阳朔| 新源| 商丘| 长安| 库尔勒| 商水| 申扎| 新平| 鸡东| 淳安| 安县| 阿城| 清苑| 东沙岛| 唐县| 平利| 兴文| 宜兰| 蒲城| 沧县| 崇礼| 南汇| 平鲁| 南票| 芮城| 灌南| 丁青| 磐安| 北戴河| 荆州| 长岛| 乐安| 福建| 涪陵| 杭锦旗| 阿克塞| 三河| 维西| 南川| 西盟| 宁夏| 察布查尔| 资中| 11k电视剧网

祁和晖:打通西南夷军功章也有卓文君的一半

2018-06-24 20:22 来源:宜宾新闻网

   祁和晖:打通西南夷军功章也有卓文君的一半

  11k电视剧网当前,要深刻认识深化党和国家机构改革的重大意义,增强“四个意识”,坚定“四个自信”,自觉把思想和行动统一到党中央决策部署上来,团结一心,扎实工作,在深化党和国家机构改革中交出满意答卷。他表示,人民网作为活动主办方之一,将始终坚持以传播党的理论和路线方针政策为工作导向,努力做好拓展新渠道、搭建新平台、传播新经验、打造新载体的四个方面工作,为推进基层党建创新贡献力量。

  中国散裂中子源由中国科学院高能物理研究所承建,共建单位为物理研究所,于2011年9月开工建设,工期6.5年,总投资约23亿元,主要建设内容包括一台直线加速器、一台快循环同步加速器、一个靶站,以及一期三台供中子散射实验用的中子谱仪,是各种高、精、尖设备组成的整体。”  因此,《环太平洋2》比上一部要明亮得多,上一部暗淡、混乱,将所有怪兽争斗藏在最深的夜里,而这一部则基本都是在光天化日下,观众可以充分欣赏所有机甲战士和怪兽们的细节和打斗场面,观感更燃更震撼。

  每篇文章聚焦一个主题,抓住重点关键,深入解读内涵、精准把握外延,说理透彻,文风鲜活,文字精炼,弘扬主旋律,传播正能量。(责编:燕勐、袁勃)

  通过培训,各地旅游部门工作人员除了能够提升全域旅游大数据分析与品牌营销能力外,还可现场获得人民网舆情数据中心众云大数据平台试用资格。陈希同志强调,组建中央和国家机关工委是深化党和国家机构改革的重要内容,是推进党的建设新的伟大工程的重要举措。

  通过自主创新和集成创新,中国散裂中子源在加速器、靶站、谱仪方面取得了一系列重大技术成果。

  中央和国家机关工委联系党政领导机关,在推动党的建设新的伟大工程中肩负特殊使命。

  2017年12月底前,我国气象预报服务统一数据源的“一张网”网格预报业务已经开始正式运行。  中国元素多!景甜、张晋等参演  这次《环太平洋2》加入了更多的中国元素,不仅在山东青岛取景,而且影片还聚集了景甜、张晋、黄恺杰、蓝盈莹等多位中国演员。

    2016年10月的世预赛上,国足曾在这座场地一球不敌叙利亚队,此后陷入全面被动并最终无缘俄罗斯世界杯。

  (责编:温璐、吴亚雄)先锋艺术影院是西南首家专业艺术影院,落户重庆市南岸区长嘉汇弹子石老街,将为国内外多元化和高素质电影提供放映和实验的平台。

  网格预报就是针对这些正方形小区域,实现空间上的精准化预报。

  宋小宝小品搞笑大全  立陶宛OKT剧院的《海鸥》剧照  喜剧舞台从不寂寞,常演常有。

    5.赤峰市特种设备检验所副所长焦文祥、范晓东借公务考察之机违规参观游览问题。3·15期间,上海市消保委受理度假产品、宾馆住宿、航空票务等旅游投诉272件,同比基本持平。

  宋小宝小品搞笑大全 宋小宝小品搞笑大全 宋小宝小品搞笑大全

   祁和晖:打通西南夷军功章也有卓文君的一半

 
责编:
加载中…

祁和晖:打通西南夷军功章也有卓文君的一半

正文 字体大小:

IPO批文并非免死金牌

(2018-06-24 08:01:53)
标签:

ipo

业绩变脸

分类: 证券市场

IPO批文并非免死金牌

——IPO审批不可能取代投资者独立判断

武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授

 

一直以来,我国股民都误以为:凡是拿到IPO批文的公司,都应该是无可挑剔的,它们应该是不坏之身,上市后不应该出现“业绩变脸”,甚至退市都是一种罪过。

其实,上市公司业绩波动是一种常态,当然,它也是一种不确定性风险。所谓“业绩变脸”,只要没有信息造假,只要没有法人及高管犯罪,它就是一种可包容的业绩波动。企业出现暂时性的经营困难或其他问题,就像普通人要吃五谷杂粮,难免会出现经常性的伤风感冒、头痛脑热,这不足为怪。因此,我们评价一家企业的业绩好坏,往往不在一时,而在长远。更重要的是,我们对一家企业投资价值的评判,除了短期盈利情况,更应关注其盈利模式及利润质量,主营收入增长的稳定性,尤其是主业成长性及研发投入、市场前景等。

一个没有主业的公司,是不会有未来的,无论其短期盈利来自何方。我们看一家企业的好坏,不能仅盯某一年的业绩,更要看它过去三、五年都在做些什么,取得了怎样的绩效。有的公司上市后,手中有钱但不珍惜股东权益,四面出击、投机取巧,打一枪换一个地方,哪个行业赚钱就涉足哪个行业,哪个项目来钱快就插足哪个项目,它们称之为多元化经营、综合化发展,结果,几年混下来,企业失去了方向,没有了主业,然而,它们只要凭借“定向增发”这一神器,就可以不停地倒腾股权,美其名曰:资本运作、资产重组,其实质就是“以钱炒钱”、玩资本、玩跨界、玩差价。

它们慷慨、任性地大搞“定向增发”、大玩“乾坤大挪移”或“吸功大法”,花别人的钱、购买别人企业的资产和利润,来充当自己公司的业绩,这就是所谓的“外延并购”、跨界并购。它们利用“定向增发”,不仅可以买回别人的资产和利润,而且还能大幅提升自己公司的每股净资产,即便原先每股净资产只有几分钱或负数,通过定向增发就可以瞬间将每股净资产提高至三、五元。然而,这种与主业毫不相干的并购,并不能将公司自身主业做大做强,弄不好,最后反客为主,公司没了主业,失去了方向和主心骨,也就失去了企业精神。

因此,公司利润多少、利润的成色及含金量,对于我们判断一家公司的未来投资价值来说,都是至关重要的。事实上,我们股民很少去理性分析一家公司的利润来源与成色,无法独立判断公司长远投资价值,除了题材、概念炒作,就是跟庄、跟风,热衷于短炒及差价搏杀,股东意识淡漠,即便遭遇不良的上市公司,他们也不会“用脚投票”。例如,一旦有公司违法违规被查处,许多股民不是选择“用脚投票”,而是理解为“利空出尽”、随时可以“抄底”,这是典型的对赌与玩命。这也是投资者不成熟的表现。

实际上,就像人的生老病死一样,企业经营失败或破产清算,也是再正常不过的事情,只要不涉及企业法人及高管犯罪,企业死亡与退市也是一种正常现象,而不是一种罪过。人有生命周期,企业同样也有生命周期,尤其是中小企业失败率、死亡率会更高,因此,在现实生活中,企业不仅可能生病,而且也有可能死亡,上市公司也是如此。从这一意义上讲,上市公司“业绩变脸”及股票退市,只要不是因为企业法人与高管犯罪所导致,那么,应该都是正常现象,不应归罪于IPO审批责任。

事实上,IPO注册制就是要设计一种具有包容性的上市标准,以满足不同企业、多样化盈利模式发展的需要。美国NASDAQ及纽约证交所就为不同类型企业同时设立了不同的专属IPO通道标准,比方,IPO标准一可能适用于“重资产型”的企业,IPO标准二可能适合于“轻资产型”的企业,IPO标准三则可能适合于各类新业态、异型企业等。这样的IPO标准不是“一刀切”的唯一标准,而是具有较大弹性和多样化选择,甚至难免“泥沙俱下”,这样的IPO体制充分体现了市场的自信、开放与包容,它能够“不拘一格降人才”,尊重个性、包容失败,正因如此,才能培育出像IBM、微软、因特尔、苹果之类的伟大企业。

相反,一个“小鼻子、小眼睛”的IPO体制,是难以培育出好企业、好股民的。美国股市的“大进大出”,就是一种自信、一种开放、一种包容、一种胸怀,它不是小家子气的“唯精英论”,它既能包容阿里巴巴的异型股权结构,也能包容中资企业的一些无名小企业,只有这样的开放与包容,才能大浪淘沙、大进大出,有时甚至是泥沙俱下的,这是一个包容的市场,也是一个自信、开放、高效的市场。

包容、开放的大市场,不仅能够培育出好企业,而且也能培养出好股民。政府大包大揽的核准制,是一种行政审批制,它代替股民思考与判断,却无法培养股民“买者自负”的人格及“用脚投票”的精神,最终只能形成股民对政府的过度依赖,甚至撒娇、耍泼。实际上,抱在怀里的孩子,是永远长不大的。

注册制改革的实质,就是“去行政化”,它让IPO审核更包容,它让市场更尊重股民的选择,它让股民变得更自主、更独立、更理性,它会让股民成熟得更快。注册制强调依法治市,并将市场化、法治化、国际化精神贯穿到每一个细节。

IPO注册制下,不仅要实现IPO节奏市场化、IPO定价市场化,而且监管者不再代替投资者判断企业好坏,证监会的主要任务将是严查重惩信息造假、股价操纵、内幕交易等证券违法犯罪活动,投资者将成为真正的市场主体,独立判断风险,对自己的买卖行为负责,平等地与发行人讨价还价,你可以选择打新炒新,你也可以“用脚投票”、放弃打新炒新,“新股不败”将成为笑话,新股上市不要说10个涨停板,就是两、三个涨停板都会成为稀罕,新股破发将成为常态,这就是市场的开放与包容,它所对应的将是投资者的真正理性与成熟。

由此可见,没有注册制,就不会有A股市场的长大成熟的明天。这就是为什么我国要将注册制改革纳入中央决策、人大授权的重要原因之一。今天,IPO扩容提速常态化,既是为了化解IPO堰塞湖,更是为了向注册制过渡对接,这样的IPO将会变得更包容、更有弹性!


0

阅读 评论 收藏 转载 喜欢 打印举报
已投稿到:
  • 评论加载中,请稍候...
发评论

    发评论

    以上网友发言只代表其个人观点,不代表新浪网的观点或立场。

      

    新浪BLOG意见反馈留言板 不良信息反馈 电话:4006900000 提示音后按1键(按当地市话标准计费) 欢迎批评指正

    新浪简介 | About Sina | 广告服务 | 联系我们 | 招聘信息 | 网站律师 | SINA English | 会员注册 | 产品答疑

    新浪公司 版权所有

    博亿堂bet98官网客户端 博艺堂bet98客户端 博亿堂bet98官网合作 博医堂bet98官网 博亿堂bet98一pt
    博亿堂bet98-pt bet98平台 官网 bet98pt.com 博亿堂bet98 金牌老 博亿堂bet98005官网
    bet98官网 博亿堂bet98 pt 博艺堂bet98官方网页版 傅艺堂bet98 慱亿堂abet98
    bet98pt.com 博艺堂bet98官网旗舰平台 傅亿堂bet98 博亿堂bet98-金牌老 bet98博亿堂